CARTA DO GESTOR 10/2021: ARTESANAL TOTAL RETURN FIM
O fundo encerrou o mês com rentabilidade negativa de 4,28% e, no acumulado do ano de 2021, desvalorização de 7,51%. Esse resultado foi impactado, principalmente, pela volatilidade negativa e operações de Long&Short. O impacto das operações de volatilidade com resultado negativo foi resultado da operação que o fundo carrega de Magazine Luiza (-195 bps), advindo dos impactos da atual conjuntura econômica de inflação elevada, de menor crescimento e do tom mais Hawk do Banco Central do Brasil, devido a crescente inflação e a percepção de descontrole sobre os gastos do governo federal, principalmente em um período pré-eleições de 2022. As operações de Long & Short impactaram negativamente em 275 bps com operações de pares do setor de soft commodities. As duas Companhias são do mercado de etanol, mercado aquecido pela alta das cotações de combustíveis fósseis. No entanto, a empresa na ponta comprada (Long), recentemente diversificou sua carteira (Mercado de Minério de Ferro), através de uma Joint Venture que não foi muito bem recebido pelo mercado. Já na ponta vendedora (Short), a companhia possui menor liquidez e negociada, historicamente, com um grande desconto em relação aos seus peers, contudo, o spread se estreitou ao longo do mês. Aproveitando o momento de expectativa de alta nos juros dado o aumento da SELIC pelo COPOM, realizamos adequações pontuais, de forma estratégica, à performance em Crédito Privado e reforçamos as alocações em Títulos Públicos (+ 18 p.p.).