CARTA DO GESTOR 10/2021: ARTESANAL FIC FIM

CARTA DO GESTOR 10/2021: ARTESANAL FIC FIM

O Fundo Artesanal FIC de FIM encerrou o mês de outubro com rentabilidade de 0,41%, o que representa 86% do CDI. No acumulado do ano de 2021, apresentou rentabilidade de 4,99%, o que representa 166% do CDI. As operações do FIC FIM são de “mercado neutro”, isto é, buscam explorar relações entre os ativos, sem viés direcional, alocamos boa parte da carteira em títulos públicos para cumprir com as margens demandadas. No rol de títulos públicos, estamos posicionados, majoritariamente, em LFTs com vencimento em 5 anos. Nas operações de Event Driven destacamos o início de posição no deal de Banco PAN vs Mosaico, uma vez que a Assembleia Geral Extraordinária (AGE) foi convocada para o dia 01 de dezembro de 2021. Nossa equipe de gestão acredita em uma incorporação tempestiva logo após a aprovação da Assembleia. Encerramos o mês com uma pequena posição no deal de incorporação de LAME por AMER com migração para o Novo Mercado, sendo submetida para aprovação desta nova estrutura de capital na AGE em 10 de dezembro de 2021. Quanto às operações de Long&Short, o fundo manteve sua alocação em apenas alguns pares, predominantemente, no setor bancário (Bradesco ON vs PN e Bradesco vs Itaú), pois não enxergarmos nenhuma outra relação Risco vs Retorno atrativa. Seguimos monitorando com atenção os pares de concessão de rodovias, varejo, sucroenergético, energia e seguros.

Operações de distorção de valores, como holdings e assimetria de precificação de ativos, nossa equipe não está vislumbrando muita oportunidade nas operações de holdings visto que o desconto médio tem se estabilizado próximo aos 19%. Contudo, estamos conseguindo operar os pares de Simpar vs Soma das Partes (SOTP) e Metalúrgica Gerdau vs Gerdau. Adicionalmente a essas operações, refizemos nosso modelo de Itausa vs SOTP, com a inclusão da XPBR31. Na parcela de Crédito Privado, realizamos pequenas adequações pontuais, de forma estratégica, à performance das cotas frente a política monetária mais contracionista do Banco Central. Nas demais operações, seguimos operando, de forma marginal, devido a alguns papeis ainda não possuírem histórico suficiente para validação do modelo proprietário da Artesanal Investimentos. Além disso, o fundo, de forma contínua, busca novas operações.